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市場(chǎng)回顧：

本周（2025年10月27日-10月31日），A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)。從資金面看，兩融余額持續(xù)回升，反映出部分投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下參與杠桿交易的意愿依然較強(qiáng)。本周日均成交額回升至2萬億以上區(qū)間，市場(chǎng)活躍度較前期明顯提升，投資者參與積極性增強(qiáng)。指數(shù)方面，重要指數(shù)多數(shù)收漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲1.08%、0.19%、0.64%。

ETF方面，市場(chǎng)熱點(diǎn)持續(xù)切換，資金階段性流向電力設(shè)備、有色金屬等三季報(bào)業(yè)績改善預(yù)期較強(qiáng)的周期與制造類板塊；而前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的通信、電子等行業(yè)相對(duì)走弱，反映出市場(chǎng)仍處于以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)格局。從本周ETF走勢(shì)看，全市場(chǎng)ETF平均漲幅0.09%，得益于資金的攻守轉(zhuǎn)換，防守類表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)！股票（策略）ETF漲幅2.09%斷崖式領(lǐng)先、股票（風(fēng)格）ETF、股票（規(guī)模）ETF、股票（行業(yè)）ETF本周均取得正收益。

ETF漲跌幅：

漲幅方面，新能源賽道催化不斷！相關(guān)ETF延續(xù)漲勢(shì)

隨著中游制造業(yè)中新能源鏈條表現(xiàn)突出，電力設(shè)備行業(yè)環(huán)比改善，多晶硅與組件價(jià)格止跌回升，碳酸鋰價(jià)格重回8萬區(qū)間，新能源行業(yè)整體處于修復(fù)階段，上下游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)釋放積極信號(hào)。本周新能源相關(guān)ETF依舊保持強(qiáng)勢(shì)。漲幅前十的ETF被新能源占據(jù)。電網(wǎng)設(shè)備ETF（159326）、光伏ETF龍頭（560980）漲幅超10%；光伏ETF指數(shù)基金（159618）、光伏50ETF（516880）等多支產(chǎn)品漲幅超8%。

從消息面看，電力短缺成AI算力擴(kuò)張新瓶頸。微軟首席執(zhí)行官納德拉近期表示，盡管市場(chǎng)對(duì)AI芯片的需求持續(xù)高漲，但微軟當(dāng)前面臨的并非算力過剩，而是數(shù)據(jù)中心的供電和物理空間已接近極限，導(dǎo)致大量AI芯片只能滯留在庫存中，無法通電運(yùn)行。納德拉認(rèn)為，當(dāng)前真正的瓶頸并非芯片供應(yīng)，而在于“電力供給”。

光大證券表示，2026年需求側(cè)儲(chǔ)能電池增長更快，動(dòng)力電池增長穩(wěn)定，供給側(cè)政策不斷發(fā)力“反內(nèi)卷”，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗诔鲐浟吭鲩L；“反內(nèi)卷”仍將是光伏行業(yè)2026年最重要的投資主線，硅料環(huán)節(jié)作為“反內(nèi)卷”的核心抓手有望率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清和盈利修復(fù)；掌握差異化光伏技術(shù)并具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望在行業(yè)周期波動(dòng)過程中獲取一定時(shí)間的超額盈利。

跌幅方面，前期高位股回調(diào)，通信、軟件相關(guān)ETF回撤明顯

近期，“小登”資產(chǎn)集體調(diào)整。其中一個(gè)原因是當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，不少前期的獲利盤急于落袋為安，也讓之前上升趨勢(shì)最明顯的通信、軟件等科技板塊“降溫”。另一方面還是受海外市場(chǎng)悲觀情緒擾動(dòng)，前期強(qiáng)勢(shì)的TMT科技板塊領(lǐng)跌，這也使得前期處于高位的科技相關(guān)ETF出現(xiàn)明顯回調(diào)。

但也有觀點(diǎn)指出，外部擾動(dòng)有望倒逼國產(chǎn)化提速，自2018年起美國對(duì)我國工業(yè)軟件頻繁實(shí)施技術(shù)封鎖，尤其EDA等研發(fā)設(shè)計(jì)類產(chǎn)品面臨較高風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)工業(yè)軟件自主可控緊迫性升級(jí)。國產(chǎn)化與智能化雙輪驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)有望迎來高速發(fā)展期。

中信證券指出，2025年三季度，算力相關(guān)PCB、國產(chǎn)算力芯片龍頭、存力/運(yùn)力芯片龍頭、果鏈龍頭等細(xì)分板塊的表現(xiàn)相對(duì)亮眼。未來，電子行業(yè)景氣度有望延續(xù)，其中AI仍是最大驅(qū)動(dòng)力，海外算力與國產(chǎn)算力共振成長，此外先進(jìn)邏輯/存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)有望提速。

資金趨勢(shì)：

本期（2025年11月3日-11月6日），市場(chǎng)活躍度較前期小幅提升，隨著10月三季報(bào)披露結(jié)束、市場(chǎng)基本定價(jià)完當(dāng)年景氣后，將進(jìn)入一段數(shù)據(jù)空窗期，因此市場(chǎng)通常會(huì)將視角切換至來年，基于景氣預(yù)期進(jìn)行估值調(diào)整，由此引發(fā)的年末估值重構(gòu)行情。本期資金凈小幅流入193.35億元。其中，跨境型ETF,貨幣型ETF,債券型ETF凈流入居前，股票型ETF本期凈流出71.00億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind 截止：2025.11.03-2025.17.07

資金高低切換持續(xù)，防御類ETF資金流入居前

本期（2025年11月3日-11月6日），在板塊內(nèi)部輪動(dòng)顯著加速與長期低利率并存的市況下，市場(chǎng)資金對(duì)避險(xiǎn)屬性的強(qiáng)化及確定性收益渠道的配置訴求持續(xù)顯現(xiàn)。兼具穩(wěn)定股息回報(bào)與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特征的紅利類資產(chǎn)，其長期配置價(jià)值邏輯仍具有較強(qiáng)支撐力。華寶添益ETF（511990）流入近30億，位居流入榜第一。證券ETF（512880）流入超35億、恒生科技ETF（513130）流入超20億，位居二、三。

短融ETF（511360）、周成交額破千億

成交額方面，短融ETF（511360）、周成交額破千億，達(dá)1697.24億，位居列周成交榜首位；銀華日利ETF（511880）、華寶添益ETF（511990）周成交額達(dá)875.29億、663.35億，分居二、三，債券類基金場(chǎng)內(nèi)交投保持較高活躍度。

ETF發(fā)行市場(chǎng)方面，下周有3只ETF上市

興業(yè)中證金融科技ETF（563570）該基金緊密跟蹤中證金融科技主題指數(shù)，中證金融科技主題指數(shù)選取產(chǎn)品與服務(wù)涉及金融科技相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映金融科技主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。聚焦金融科技領(lǐng)域，包括支付清算、網(wǎng)絡(luò)借貸、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等，并運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)參與金融價(jià)值鏈的公司。

宏觀政策與市場(chǎng)改革順周期下，市場(chǎng)活躍度及指數(shù)表現(xiàn)或獲支撐、以夯實(shí)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)與權(quán)益業(yè)務(wù)基本盤，而財(cái)管資管、投行業(yè)務(wù)依托居民財(cái)富轉(zhuǎn)移與企業(yè)融資、并購等需求，低基數(shù)下有望發(fā)力，國際業(yè)務(wù)或?qū)⒊掷m(xù)貢獻(xiàn)第二增長曲線。資本市場(chǎng)發(fā)展所帶來的行業(yè)中長期基本面確定性及當(dāng)前仍相對(duì)低估低配的板塊交易特征下，關(guān)注證券行業(yè)2026年的投資機(jī)會(huì)。

南方中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（520650）該基金緊密跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)，指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30家涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，多方位覆蓋不同細(xì)分互聯(lián)網(wǎng)高科技領(lǐng)域，包括電商、文娛、在線醫(yī)療、短視頻、SaaS等，能夠全面把握互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。

在缺乏增量利好的情況下，港股可能延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)。而后續(xù)邊際利好因素有望累積，驅(qū)動(dòng)港股上漲：以AI為代表的中國科技業(yè)蓬勃發(fā)展，不斷取得創(chuàng)新突破；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，有利于外資流入港股。結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)重點(diǎn)推薦科技/AI及互聯(lián)網(wǎng)、有色金屬等方向。

平安中證通用航空主題ETF（561660）該基金緊密跟蹤中證通用航空主題指數(shù)，選取50只業(yè)務(wù)涉及航空材料及零部件、通航飛行器制造通航基礎(chǔ)設(shè)施、通航運(yùn)營與保障、通航應(yīng)用等通用航空相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本。

航空領(lǐng)域分為航空制造業(yè)、民用航空和軍用航空三部分，其中通用航空是指使用民用航空器從事公共航空運(yùn)輸以外的民用航空活動(dòng)，主要在低空(<1000米)范圍運(yùn)行,包括工、農(nóng)、林、漁、建筑業(yè)飛行等一系列飛行活動(dòng),應(yīng)用場(chǎng)景廣闊。