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安信國際：維持中國心連心化肥“買入”評級 目標(biāo)價6.5港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.4w閱讀 2024-03-12 09:54

安信國際發(fā)布研究報告稱，維持中國心連心化肥(01866)“買入”評級，看好未來公司發(fā)展，不斷優(yōu)化銷量結(jié)構(gòu)，提升價格與利潤率。預(yù)計2024-2026歸母凈利潤為13億、17.1億和22.6億，目標(biāo)價6.5港元。2023年公司收入達到234.8億，歸母凈利潤11.9億，同比下降11%，業(yè)績符合預(yù)期。其毛利率與凈利率下降主因化工產(chǎn)品價格下降，如液氨、三聚氰胺、甲醇等，利潤率低，拖累整體業(yè)績表現(xiàn)。

該行認為，2024年尿素供需結(jié)構(gòu)相對平衡，供給端尿素產(chǎn)能小幅提升，根據(jù)卓創(chuàng)資訊測算23年國內(nèi)尿素產(chǎn)能達到7500萬噸，預(yù)計2025年將達到7800萬噸。需求端，下游需求以農(nóng)用穩(wěn)定增長為主，農(nóng)業(yè)需求占整個尿素下游的大約70%，近年來無論是中國還是國際市場的主要糧食作物，如玉米、大豆、小麥和水稻等價格都高于歷史平均水平，農(nóng)民種植利潤提升。該行認為尿素出口將會給國內(nèi)市場帶來明顯的階段性影響，也是尿素供需最大的變量。3月以來已有多個關(guān)于尿素出口政策的傳聞，氮肥協(xié)會做出辟謠，出口政策要根據(jù)市場形勢，如價格大幅波動，對國內(nèi)造成影響，出口政策不可能放松。

報告中稱，出口是調(diào)節(jié)國內(nèi)尿素供需的重要方式和手段，自23年11月份以來，政策上國內(nèi)尿素出口法檢從嚴，以此來保證國內(nèi)的供應(yīng)，中國的尿素出口幾乎全部叫停。我國政府對尿素的進出口有多個措施干預(yù)，導(dǎo)致近十年我國尿素出口量占產(chǎn)量的比值逐年回落，從2014年的20%下降至2022年的5%，不斷創(chuàng)新低。該行認為在春耕保供階段，出口政策難有轉(zhuǎn)變，直到5月出口政策可能有調(diào)整。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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