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江蘇銀行(600919.SH)作為國內上市城商行梯隊中的佼佼者，歷史上由10 家城商行合并重組而成、起點頗高，綜合實力也較強，但面對近年來日益復雜的金融環(huán)境，其經營狀況也亮起“警戒燈”。

證券之星注意到，盡管江蘇銀行在2024年前三季度于A股17家上市城商行中業(yè)績表現(xiàn)拔尖，但營收增速實則顯著下滑，凈息差從2022年的2.32%大幅降至2024上半年的1.90%，嚴重拖累了營收增長。

資產質量上，不良貸款率處于歷史低位的0.89%，然而關注類貸款卻連續(xù)6個季度升高，從2023年一季度末的1.24%攀升至今年三季度末的1.45%，同期不良率僅下降3個BP，資產質量的潛在風險不容忽視。

與此同時，江蘇銀行近些年資本充足率的欠佳表現(xiàn)和凈息差的持續(xù)下滑，不僅影響了當下業(yè)績，更對其未來發(fā)展的穩(wěn)定性和可持續(xù)性構成了挑戰(zhàn)，江蘇銀行亟待在重重困境中探尋破局之策。

業(yè)績增速放緩

江蘇銀行曾經在發(fā)展的道路上高歌猛進，資產規(guī)模不斷擴張，業(yè)績指標也曾一路向好。但近年來，情況卻發(fā)生了微妙變化。

證券之星注意到，從營收數(shù)據來看，其增長速度明顯放緩。2022年營業(yè)收入705.70億元，同比增長10.66%，凈利潤253.86億元，同比增長28.90%；而到了2023年，營業(yè)收入742.93 億元，同比僅增長5.28%，凈利潤287.50億元，同比增長13.25%。

進入2024年前三季度，這種趨勢仍在延續(xù)，實現(xiàn)營業(yè)收入623.03億元，同比增長6.18%，歸母凈利潤282.35億元，同比增長10.06%。盡管從絕對數(shù)值上看，業(yè)績仍在增長，但與過往的增速相比，已有放緩跡象。

深入探究營收增速放緩的根源，凈息差的大幅下滑是關鍵因素之一。凈息差作為衡量銀行盈利能力的重要指標，反映了銀行生息資產獲取利息收入與付息負債支付利息成本之間的差額。

江蘇銀行的凈息差從2022年的2.32%急劇降至2024上半年的1.90%。在當前金融市場環(huán)境下，LPR(貸款市場報價利率)一路下行，政策支持實體經濟發(fā)展而推行的減費讓利等舉措，都對銀行的凈息差產生了巨大的壓力。

凈息差的收窄意味著銀行在傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務中獲取利潤的空間被壓縮，利息凈收入增長乏力。2024年前三季度，江蘇銀行實現(xiàn)利息凈收入416.93億元，同比僅微增1.49%。

收入結構失衡

與此同時，江蘇銀行的業(yè)務結構也在悄然發(fā)生變化，非利息收入逐漸成為影響營收的重要因素。在非息收入中，手續(xù)費及傭金凈收入表現(xiàn)不佳，2024年前三季度為37.92億元，同比下降11.88%。

而投資收益、公允價值變動凈收益、匯兌凈收益則成為支撐非息收入增長的主要力量，分別為113.66億元、34.53 億元、13.83億元，同比分別上揚23.73%、29.29%、118.19%。

以投資收益為例，2024年債券利率走低，江蘇銀行抓住機會加大了對金融投資資產的配置，于報告期末，金融投資資產余額14404 億元，較2023年末增長17.2%，占總資產的比重為 37.35%。

然而，投資收益的獲取高度依賴權益市場和債券市場的走勢，具有較大的波動性和不確定性。公允價值變動凈收益更是存在 “賬面富貴” 的風險，在沒有實際處置交易性金融資產之前，其形成的損益僅僅是賬面上的數(shù)字，不能真正反映銀行的實際盈利能力和現(xiàn)金流狀況。

換言之，一旦市場行情發(fā)生逆轉，這些看似可觀的非利息收入可能瞬間化為泡影，無法為銀行的持續(xù)發(fā)展提供堅實可靠的支撐。

不良與關注類貸款的雙重壓力

資產質量是銀行穩(wěn)健運營的基石，江蘇銀行在這方面面臨著嚴峻的考驗。表面上，不良貸款率呈現(xiàn)出較為樂觀的態(tài)勢，為0.89%，與去年末基本持平且處于歷史最低水平。

但實際上，資產質量的潛在風險正在逐步積聚，主要體現(xiàn)在關注類貸款的持續(xù)上升。

證券之星注意到，從數(shù)據上看，江蘇銀行的關注類貸款占比從2023年一季度末的1.24%穩(wěn)步上升至2024年三季度末的1.45%，總計上升21個BP，同期不良率僅下降3個BP。

關注類貸款作為不良貸款的 “預備軍”，其占比的不斷攀升猶如一顆隱藏在暗處的 “定時炸彈”，隨時可能對銀行的資產質量造成嚴重沖擊。

近年來，江蘇銀行年報中的關注類貸款遷徙率遠高于半年報，且呈現(xiàn)出周期性變化，即半年報下降、年報升高。

盡管關注類貸款遷徙率整體數(shù)據遠低于歷史水平(現(xiàn)任掌舵人葛仁余上任之前)，但從分子角度來看，其下降的原因存在多種可能性。

一種可能是關注類貸款的資產質量確實得到了大幅優(yōu)化，風險降低；另一種可能則是部分原本應當歸入不良貸款的關注類貸款沒有被正確歸類，從而導致關注類貸款遷徙率的下降。這種不確定性為銀行的資產質量評估帶來了極大的困擾，也讓投資者和監(jiān)管機構對銀行資產質量的真實性產生了疑慮。

此外，“逾期90 天以上貸款余額/不良貸款余額” 以及 “逾期60天以上貸款余額 / 不良貸款余額” 這兩個指標也呈現(xiàn)出規(guī)律性的變化，即半年報升高、年報降低，且半年報中指標均高于年報。

根據《商業(yè)銀行金融資產風險分類辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行應將 “本金、利息或收益逾期超過90天” 的金融資產至少歸為次級類。因此，逾期90天以上貸款占不良貸款比例越大，說明銀行貸款分類的準確性越差；指標值越小，則分類準確性越高。

江蘇銀行這兩個指標的周期性變化表明，其貸款分類的標準值得注意，在資產質量的管理和監(jiān)控方面很可能存在一定的“盲區(qū)”。

同時，江蘇銀行的逾期貸款占比自2023年上半年以來開始上行，逾期及重組貸款占比之和亦是如此，至2024年上半年二者總和已經上升12個BP，而不良率卻保持相對平穩(wěn)。

這種現(xiàn)象進一步加劇了市場對其資產質量真實性的擔憂。盡管江蘇銀行在大體量下仍能實現(xiàn)營收增長，正常類貸款占比在2024年三季度末仍達97.66%，撥備覆蓋率超300%，但這些都不能掩蓋關注類貸款占比上升所帶來的潛在風險。

如果不能及時有效地解決關注類貸款問題，一旦市場環(huán)境發(fā)生不利變化或者宏觀經濟形勢進一步惡化，關注類貸款可能大量轉化為不良貸款，從而引發(fā)資產質量的惡化，對銀行的盈利能力、資本充足率造成嚴重影響。(本文首發(fā)證券之星，作者|李朋)