中銀國際：降錦欣生殖評級至“持有” 短期輔助生殖行業(yè)收益有限
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智通財經(jīng)網(wǎng)
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2025-04-01 18:48
中銀國際發(fā)布研報稱，錦欣生殖(01951)2024年業(yè)績不佳，總收入同比增長1%，IVF周期數(shù)同比下降6%，凈利潤同比下降18%，低于市場預(yù)期。業(yè)績公布后，中銀國際下調(diào)對錦欣生殖的銷售額，原因是2024年業(yè)績疲軟，且盡管有支持性政策，但中國IVF前景不明朗。維持對其3港元的目標(biāo)價。雖然中國的生育率提高政策例如輔助生殖納入報銷、育兒津貼提供長期增長潛力，但由于嚴(yán)格的資格要求和較低的單價，短期輔助生殖行業(yè)收益仍然有限。同時，美國擴張將提高長期市場份額，但會給短期盈利能力帶來壓力。評級降至“持有”。
管理層表示，輔助生殖納入醫(yī)保報銷迄今為止對業(yè)務(wù)的積極影響有限。管理層沒有提供2025年的增長指引，主要是因為中國輔助生殖業(yè)務(wù)前景不明朗。在海外，管理層優(yōu)先考慮銷量和市場份額增長，而不是短期盈利能力。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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