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今日（7.15）港股集體大漲，高純度的港股通科技30ETF（520980）大漲超2%沖擊四連陽，昨日全天大舉“吸金”4.75億元，全天成交額超10億元，換手率超100%！同類唯一15BP最低檔管理費(fèi)的恒生科技ETF基金（513260）亦大漲超2%，近60日凈流入超4.2億元！

港股科技熱門股今日多數(shù)飄紅：嗶哩嗶哩漲超7%，騰訊音樂漲超5%，快手、美團(tuán)漲超3%，阿里巴巴、比亞迪股份漲超2%，騰訊控股、小米集團(tuán)、中芯國際漲超1%。

消息面上，嗶哩嗶哩于7月11日在上海舉辦2025年投資者日，會上公司就游戲、廣告業(yè)務(wù)，商業(yè)化與AI等主題與投資人分享交流。招銀國際指出：1）嗶哩嗶哩廣告業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁增長；2）游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長；3）公司持續(xù)利用AI助力廣告變現(xiàn)和內(nèi)容生態(tài)。

東吳證券認(rèn)為，港股科技受多因素驅(qū)動(dòng)。

1）資金面，南向資金持續(xù)流入港股，帶動(dòng)整個(gè)港股市場的活躍度大幅提升。港股通資金持續(xù)流入科技板塊，資金對科技板塊的關(guān)注度也在持續(xù)升溫。

2）政策面，近來協(xié)同政策不斷出臺，多方面為港股科技企業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了極為有利的外部環(huán)境。

3）盈利面，港股科技板塊在過去多年的表現(xiàn)中，分紅能力逐步上升，顯示出其盈利能力的不斷攀升和業(yè)績兌現(xiàn)。

（來源：東吳證券20250706《估值修復(fù)潛力可觀，政策助力科技騰飛》）

【港股策略：外部擾動(dòng)脫敏，回歸景氣思維】

華泰證券認(rèn)為，市場波動(dòng)率可能走高，板塊輪動(dòng)重要性上升。近關(guān)稅擾動(dòng)脫敏，政策預(yù)期升溫，南向資金凈流入顯著增加，外資同步回流。展望看，港股流動(dòng)性寬裕的中期邏輯未發(fā)生顯著變化，但短期伴隨熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)調(diào)整，資金再配置已悄然進(jìn)行，指數(shù)層面波動(dòng)率或?qū)⑦M(jìn)一步放大。建議近期以中報(bào)為線索，關(guān)注景氣度兌現(xiàn)程度更高的方向。

關(guān)稅再起風(fēng)波，但市場相對脫敏。8日凌晨美宣布已對14個(gè)國家發(fā)出關(guān)稅函，主要涉及亞洲國家，本次調(diào)整暫未包含對華關(guān)稅。11日中美在吉隆坡會晤，“一致認(rèn)為會晤是積極、務(wù)實(shí)和建設(shè)性的”。在上述事件影響下，港股市場體現(xiàn)出相當(dāng)韌性。上周南向資金凈流入241億人民幣，環(huán)比前一周提升超百億。外資也進(jìn)一步回流港股，截至周三EPFR口徑下外資凈流入海外中資股12億美元（vs 前一周凈流入9.1億美元）。往后看，華泰證券預(yù)測，估計(jì)美股對華關(guān)稅最終仍在依然在30%-40%，關(guān)稅預(yù)期變化不多，更重要的是何時(shí)“靴子落地”，因此市場對關(guān)稅問題也正在逐漸脫敏。

外部擾動(dòng)的緩解使得關(guān)注點(diǎn)或轉(zhuǎn)向國內(nèi)，如政策與中報(bào)。近期“反內(nèi)卷”等政策出臺提振相關(guān)板塊，隱含投資者對于政策端進(jìn)一步提升企業(yè)盈利（EPS和ROE）能力的期待。上市公司盈利能力是股權(quán)投資的核心命題，也是港股能否走出超越經(jīng)濟(jì)周期行情關(guān)鍵。DeepSeek橫空出世帶來年內(nèi)第一波重估敘事，高層發(fā)力及企業(yè)盈利改善可能是下一輪敘事觸發(fā)因素，分別對應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)性政策。“反內(nèi)卷”政策正是朝著后者的方向進(jìn)行，持續(xù)關(guān)注該政策落地效果，但也提示投資者關(guān)注預(yù)期演繹過程中的投資機(jī)會。同樣是企業(yè)盈利和股東回報(bào)改革，2023年“中特估”行情也帶來了超額收益。

華泰證券對未來港股市場有如下兩點(diǎn)判斷：1）市場波動(dòng)率可能繼續(xù)走高。當(dāng)前恒指歷史波動(dòng)率位于去年“924”行情以來的最低水平，內(nèi)外政策變化都可能導(dǎo)致市場波動(dòng)率上升，因此需重視總體倉位水平控制。2）行業(yè)輪動(dòng)重要性上升。港股前期漲幅較大的新消費(fèi)等行業(yè)近期均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，市場或進(jìn)入資金再配置期。景氣改善作為市場的基本面支撐，提供勝率；進(jìn)一步考慮到估值對景氣改善的計(jì)入程度，進(jìn)行以下篩選： 技術(shù)硬件與設(shè)備2025~2026年ROE本身水平較高，且市場預(yù)計(jì)可能進(jìn)一步修復(fù)； 在業(yè)績改善的同時(shí)考慮估值水平，軟件服務(wù)、消費(fèi)者服務(wù)等具有性價(jià)比，科技硬件并未明顯高估。

（來源：華泰證券20250714《外部擾動(dòng)脫敏，回歸景氣思維》）

港股市場因其獨(dú)特的上市制度與國際化的資金池，聚集了一批較A股更為稀缺的互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，這也是南向資金重點(diǎn)布局的新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。2025年上半年，南向資金合計(jì)“掃貨”超7300億港元，僅半年流入規(guī)模便已達(dá)歷史年度凈買額的次高紀(jì)錄。

截至7月11日，近7日以來，恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）標(biāo)的指數(shù)成分股美團(tuán)、中芯國際、小鵬汽車、快手獲南向資金青睞，凈買入金額分別達(dá)46.97億、22.12億、8.73億、6.91億港元。

截至2025/7/11

看好AI產(chǎn)業(yè)鏈顛覆性投資機(jī)遇，認(rèn)準(zhǔn)全市場費(fèi)率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數(shù)，軟硬件兼?zhèn)?，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技產(chǎn)業(yè)鏈，管理費(fèi)僅為0.15%，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費(fèi)僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設(shè)有場外聯(lián)接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

一鍵布局港股科技，認(rèn)準(zhǔn)更“純”科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標(biāo)的指數(shù)聚焦TMT行業(yè)，不含醫(yī)藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計(jì)權(quán)重高達(dá)75%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的“科技版圖”！

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，若盲目投資溢價(jià)率過高產(chǎn)品，可能遭受重大損失。換手率高意味著市場對此標(biāo)的的投資分歧大，潛在投資風(fēng)險(xiǎn)較高。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于單一指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等；以上產(chǎn)品投資于境外證券市場，基金凈值會因?yàn)樗顿Y證券市場波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。