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近日，深陷“召回門”的跨境消費電子第一股安克創(chuàng)新（300866）正就香港資本市場股權(quán)融資進行研究論證。

7月16日，安克創(chuàng)新發(fā)布公告稱，為擴大公司全球化戰(zhàn)略布局，提升全球影響力和品牌形象，促進業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健發(fā)展，公司正在對香港資本市場股權(quán)融資開展研究論證等工作。截至公告披露日，具體方案尚未確定，該事項是否實施以及具體實施方案、實施時間均存在重大不確定性。不過，當(dāng)日稍早前有市場消息稱，安克創(chuàng)新計劃明年初赴港IPO，擬籌資約39億元。

公開資料顯示，安克創(chuàng)新成立于2011年，是國內(nèi)營收規(guī)模最大的全球化消費電子品牌企業(yè)之一，專注于智能配件和智能硬件的設(shè)計、研發(fā)和銷售。公司成立之初開展跨境電商業(yè)務(wù)，借助亞馬遜平臺實現(xiàn)海外快速布局，并于2020年8月登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“跨境電商一哥”。

從近年業(yè)績來看，安克創(chuàng)新發(fā)展迅猛，增速遠超行業(yè)平均水平。2020 - 2024年，公司分別實現(xiàn)營收93.53億元、125.74億元、142.51億元、175.07億元和247.10億元，同比增長40.54%、34.45%、13.33%、22.85%和41.14%；同期分別實現(xiàn)凈利潤8.56億元、9.82億元、11.43億元、16.15億元和21.14億元，同比增長18.7%、14.7%、16.48%、41.22%和30.93%。2025年公司保持快速增長，今年第一季度營收為59.93億元，同比增長36.91%；凈利潤為4.96億元，同比增長59.57%。

目前，安克創(chuàng)新已形成數(shù)碼充電、消費級儲能、智能清潔、智能安防、智能音頻、智能投影等核心業(yè)務(wù)矩陣。產(chǎn)品在北美、歐洲和中東等國家和地區(qū)布局了線下渠道，業(yè)務(wù)涵蓋移動電源、數(shù)據(jù)線、智能家居、智能聲學(xué)、智能安防等領(lǐng)域，全球服務(wù)用戶超1.2億。2024年年報顯示，公司來自境外的營收達238.25億元，占營業(yè)收入的96.42%，且在歐美日等主力市場及中國大陸等潛力市場增速均超30%。

然而，拆解財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，安克創(chuàng)新存在多重隱憂。一方面，公司盈利能力有邊際惡化趨勢，2024年凈利率8.95%，同比下降0.73個百分點。核心品類充電設(shè)備雖貢獻51%營收（126.7億元），但在行業(yè)同質(zhì)化競爭加劇的情況下，“降價換市場”策略正侵蝕利潤空間。另一方面，公司現(xiàn)金流與債務(wù)壓力攀升，2024年末流動負債59.02億元，同比暴增72.5%，其中短期借款4.53億元，同比增長68%、一年內(nèi)到期非流動負債1.97億元，同比飆升192.83%。截至2025年一季度末，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 - 2.88億元，同比驟降259.01%。同時，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)攀升，從2022年的31.46%升至2024年的44.92%。此外，2022 - 2024年公司銷售費用分別為29.38億元、38.87億元、55.70億元，同比分別增長20.18%、32.30%、43.3%，長期高于研發(fā)費用數(shù)倍。近三年公司累計現(xiàn)金分紅（派現(xiàn) + 回購）24.17億元，依據(jù)2024年度利潤分配方案粗略計算，公司實際控制人陽萌夫婦獲得分紅派息約3.78億元，這種“左手融資、右手分紅”的操作引發(fā)市場對其資金鏈健康度的質(zhì)疑。

除財務(wù)隱憂外，安克創(chuàng)新還深陷產(chǎn)品質(zhì)量危機。今年6月，因7款充電寶存在“自燃風(fēng)險”，公司在中國和美國分別召回71.29萬和115.8萬臺產(chǎn)品，這已是其兩年內(nèi)第四次大規(guī)模召回。在消費者層面，公司的危機應(yīng)對進一步激化矛盾，多位用戶反映參與“升級換新”后收到的產(chǎn)品存在“2萬毫安縮水至1萬毫安”“磁吸款變插線款”等降級問題，盡管公司回應(yīng)稱“以更高質(zhì)量產(chǎn)品向下兼容”，但此舉引發(fā)集體投訴，“高端品牌”形象嚴重受損。

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)