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Ai快訊 8月7日晚，中芯國(guó)際（688981.SH；00981.HK）與華虹半導(dǎo)體（688347.SH；01347.HK）公布2025年第二季度業(yè)績(jī)。兩家公司均實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能利用率回升、出貨量增加，但營(yíng)收結(jié)構(gòu)、營(yíng)收增長(zhǎng)節(jié)奏呈現(xiàn)差異。

財(cái)報(bào)顯示，中芯國(guó)際二季度銷售收入22.09億美元，同比增長(zhǎng)16.2%，環(huán)比下降1.7%；歸母凈利潤(rùn)1.32億美元，同比下降19.5%，環(huán)比下降29.5%；毛利率為20.4%，同比提升6.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。上半年銷售收入44.56億美元，較去年同期增長(zhǎng)22.0%；毛利率21.4%，較去年同期提升7.6個(gè)百分點(diǎn)；上半年資本開(kāi)支合計(jì)33.01億美元。

華虹半導(dǎo)體同樣受晶圓出貨量上升帶動(dòng)，二季度銷售收入5.66億美元，同比增長(zhǎng)18.3%，環(huán)比增長(zhǎng)4.6%；歸母凈利潤(rùn)795.2萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)19.17%，環(huán)比增長(zhǎng)112.1%；毛利率10.9%，同比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)。該公司稱，產(chǎn)能利用率提升及平均銷售價(jià)格上漲部分抵消了折舊成本上升的影響。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，基于本土化需求支撐，代工雙雄有望繼續(xù)增長(zhǎng)。中芯國(guó)際聯(lián)合CEO趙海軍在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上稱，當(dāng)前公司產(chǎn)能基本處于訂單接不過(guò)來(lái)的狀態(tài)。不過(guò)，在不同技術(shù)與市場(chǎng)策略下，兩家公司仍需在波動(dòng)的全球半導(dǎo)體市場(chǎng)中突圍。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)差異

頭豹研究院報(bào)告顯示，中芯國(guó)際向5nm發(fā)起挑戰(zhàn)，專注于高性能計(jì)算、5G通信和消費(fèi)電子等高端應(yīng)用；華虹半導(dǎo)體則聚焦成熟制程（如90nm - 40nm），提供特色工藝如嵌入式閃存、功率器件和模擬電路，廣泛應(yīng)用于工業(yè)控制、汽車電子及物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備。

二季度，中芯國(guó)際晶圓收入中，智能手機(jī)、計(jì)算機(jī)與平板、消費(fèi)電子、互聯(lián)與可穿戴、工業(yè)與汽車占比分別為25.2%、15.0%、41.0%、8.2%和10.6%。同比來(lái)看，智能手機(jī)占比下滑6.8個(gè)百分點(diǎn)，互聯(lián)與可穿戴下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)電子上升5.4個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)與汽車上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，計(jì)算機(jī)與平板上升1.7個(gè)百分點(diǎn)。

華虹半導(dǎo)體同期收入結(jié)構(gòu)中，消費(fèi)電子、工業(yè)及汽車、通信、計(jì)算占比分別為63.1%、22.8%、12.7%、1.4%。同比來(lái)看，消費(fèi)電子增長(zhǎng)19.8%，工業(yè)及汽車增長(zhǎng)16.7%，通信增長(zhǎng)20.4%，計(jì)算下降21.5%。整體占比結(jié)構(gòu)變化不大，但消費(fèi)電子、工業(yè)及汽車和通信保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，計(jì)算業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓。

中芯國(guó)際聯(lián)合CEO趙海軍表示，公司汽車電子產(chǎn)品出貨量持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要收入貢獻(xiàn)來(lái)自模擬、電源管理、圖像傳感器、邏輯、嵌入式存儲(chǔ)器及控制器等諸多類型的車規(guī)芯片。按尺寸看，8英寸和12英寸晶圓收入占比分別為24%和76%，8英寸晶圓收入絕對(duì)額環(huán)比增長(zhǎng)7%。

趙海軍還稱，按平臺(tái)看，模擬芯片需求增長(zhǎng)顯著。其中，廣泛應(yīng)用于手機(jī)快充、電源管理等領(lǐng)域的模擬芯片，正處于國(guó)內(nèi)企業(yè)加速替代海外份額階段，公司因此獲得增量訂單。此外，圖像傳感器平臺(tái)收入環(huán)比增長(zhǎng)超兩成，射頻收入環(huán)比也有較高增幅。

中芯國(guó)際二季度平均銷售單價(jià)環(huán)比下降6.4%，但出貨片數(shù)增長(zhǎng)4.3%至239萬(wàn)片折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯晶圓。趙海軍表示，主要是因?yàn)樵趪?guó)內(nèi)外政策變化影響下，渠道加緊備貨、補(bǔ)庫(kù)存，公司積極配合客戶保證出貨。

功率器件代工業(yè)務(wù)是華虹半導(dǎo)體的長(zhǎng)項(xiàng)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，按技術(shù)平臺(tái)劃分的銷售收入，功率器件、模擬與電源管理、嵌入式非易失性存儲(chǔ)器、邏輯與射頻獨(dú)立式非易失性存儲(chǔ)器占比分別為29.5%、28.5%、24.9%、12.1%與4.9%。華虹半導(dǎo)體總裁兼執(zhí)行董事白鵬表示，公司堅(jiān)持以特色工藝技術(shù)壁壘為錨，力爭(zhēng)在關(guān)鍵技術(shù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，豐富產(chǎn)品組合。

“訂單接不過(guò)來(lái)”

晶圓代工行業(yè)與半導(dǎo)體行業(yè)景氣程度緊密相關(guān)。國(guó)泰證券研報(bào)認(rèn)為，為芯片設(shè)計(jì)公司提供代工服務(wù)，具有重資本特性，全球晶圓代工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中，頭部廠商地位穩(wěn)固。

財(cái)報(bào)顯示，中芯國(guó)際第二季度產(chǎn)能利用率為92.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中8英寸、12英寸產(chǎn)能利用率都進(jìn)一步提升。截至二季度末，公司折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)能增加至99.1萬(wàn)片。

華虹半導(dǎo)體產(chǎn)能利用率創(chuàng)下近幾個(gè)季度新高，達(dá)到108.3%，環(huán)比增加5.6個(gè)百分點(diǎn)。截至二季度末，公司折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)能增加至44.7萬(wàn)片。

國(guó)泰海通證券研報(bào)援引TrendForce數(shù)據(jù)稱，2025年，智能手機(jī)、PC/筆電、服務(wù)器（含通用型與AI服務(wù)器）等終端市場(chǎng)出貨有望恢復(fù)年增長(zhǎng)，疊加車用、工控等歷經(jīng)2024全年的庫(kù)存修正后出現(xiàn)回補(bǔ)需求，將支撐成熟制程產(chǎn)能利用率。

頭豹研究院報(bào)告指出，中芯國(guó)際2024年全年平均產(chǎn)能利用率為85.6%，消費(fèi)電子、汽車、工控等市場(chǎng)回暖將推動(dòng)其2025年產(chǎn)能利用率維持高水平。華虹半導(dǎo)體2024年產(chǎn)能利用率逐季度提升，預(yù)計(jì)在射頻、電源管理IC、CIS等領(lǐng)域需求推動(dòng)下，2025年產(chǎn)能利用率仍保持在高水平。

趙海軍透露，中芯國(guó)際有一部分設(shè)備因等待產(chǎn)品驗(yàn)證不能用于生產(chǎn)，現(xiàn)在產(chǎn)能利用率基本處于訂單接不過(guò)來(lái)的狀態(tài)。白鵬表示，隨著無(wú)錫新12英寸產(chǎn)線穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能爬坡，華虹半導(dǎo)體將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能規(guī)模到技術(shù)生態(tài)的全面升級(jí)。

在產(chǎn)能利用率大增之外，代工雙雄仍有大手筆支出計(jì)劃。頭豹研究院稱，中芯國(guó)際預(yù)計(jì)2025年資本開(kāi)支為75億美元，規(guī)劃12英寸每年增長(zhǎng)5萬(wàn)片，8英寸不再新增產(chǎn)能，著重提升性能和效益。華虹半導(dǎo)體預(yù)計(jì)2025年資本開(kāi)支在20億 - 25億美元，產(chǎn)能擴(kuò)張和產(chǎn)品升級(jí)是核心戰(zhàn)略。

趙海軍稱，上半年資本開(kāi)支合計(jì)33.01億美元，指出四季度作為行業(yè)淡季，急單與提前拉貨情況將較前三季度放緩，當(dāng)前對(duì)四季度的需求判斷仍需評(píng)估。不過(guò)，他強(qiáng)調(diào)，在外部環(huán)境無(wú)重大變化的前提下，公司全年目標(biāo)依然是超過(guò)可比同業(yè)的平均值。

國(guó)內(nèi)收入對(duì)沖關(guān)稅潛在影響

市場(chǎng)此前擔(dān)憂的關(guān)稅政策“硬著陸”影響并未顯現(xiàn)。趙海軍表示，原先擔(dān)心的關(guān)稅政策是否硬著陸、市場(chǎng)刺激和急建庫(kù)存是否透支未來(lái)需求，以及大宗商品需求是否在新關(guān)稅引起的價(jià)格上漲后衰退，這些情況并未發(fā)生，或至少還未在當(dāng)下發(fā)生。

白鵬表示，第二季度，在全球貿(mào)易及晶圓代工市場(chǎng)呈現(xiàn)一定波動(dòng)的背景下，公司聚焦自身產(chǎn)品、工藝、研發(fā)、供應(yīng)鏈等核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升，降本增效初見(jiàn)成果，主要營(yíng)運(yùn)指標(biāo)持續(xù)改善。

然而，外部環(huán)境不確定性仍然存在。據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日表示，美國(guó)將對(duì)芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅，這一稅率將適用于“所有進(jìn)入美國(guó)的芯片和半導(dǎo)體”，但不適用于已承諾或已啟動(dòng)程序在美國(guó)制造相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)。

GKURC產(chǎn)經(jīng)智庫(kù)首席分析師丁少將表示，特朗普對(duì)芯片進(jìn)口征收100%關(guān)稅的威脅，對(duì)中芯國(guó)際、華虹等國(guó)產(chǎn)晶圓代工廠有一定利好。一方面可促使部分訂單向國(guó)產(chǎn)廠商轉(zhuǎn)移，另一方面能加速國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。且二者美國(guó)業(yè)務(wù)占比小，受直接沖擊有限。財(cái)報(bào)顯示，二季度華虹半導(dǎo)體北美地區(qū)銷售收入占比為9.4%，中芯國(guó)際美國(guó)區(qū)銷售收入占比為12.9%。

趙海軍表示，關(guān)于可能征收的100%關(guān)稅，公司并未征求客戶意見(jiàn)；在今年5、6月關(guān)稅預(yù)期或高達(dá)125%至145%時(shí)，公司與客戶溝通成本影響，結(jié)論是對(duì)客戶影響不足10%。按照二季度美國(guó)區(qū)銷售收入占比為12.9%計(jì)算，對(duì)中芯國(guó)際自身的影響約為1.3%。

（AI撰文，僅供參考）