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在今日的資本市場中，新能源板塊呈現(xiàn)出引人注目的表現(xiàn)。今日新能源盤中行情的良好表現(xiàn)，是產(chǎn)業(yè)鏈價格回升、需求側(cè)支撐、固態(tài)電池催化以及反內(nèi)卷政策護航等多種因素共同作用的結果。我的觀點如下：

產(chǎn)業(yè)鏈價格回升態(tài)勢：

近一個月，產(chǎn)業(yè)鏈上游價格呈邊際回升態(tài)勢，其中鋰資源環(huán)節(jié)表現(xiàn)出更強彈性，主要是受到頭部廠商階段性產(chǎn)能推出的影響：

碳酸鋰價格反彈拉動鋰礦采購需求增長，加之海外礦山供應增量有限、貿(mào)易商挺價情緒濃厚，共同推動鋰礦價格持續(xù)走強；而云母提鋰產(chǎn)能釋放不及預期，進一步加劇了鋰云母礦的供需緊張。與此同時，鹽湖提鋰因生產(chǎn)成本低、原料自給率高，產(chǎn)能利用率維持在較高水平；相比之下，鋰云母提鋰領域中，外購鋰輝石的企業(yè)因面臨成本倒掛，開工率相對較低。受反內(nèi)卷政策預期及期貨市場情緒的雙重帶動，碳酸鋰與氫氧化鋰價格均出現(xiàn)明顯反彈。

其他環(huán)節(jié)方面，磷酸鐵鋰受產(chǎn)能過剩拖累，價格表現(xiàn)偏弱；三元材料則因成本傳導及高鎳需求差異，呈現(xiàn)分化運行態(tài)勢；人造石墨負極及隔膜價格相對平穩(wěn)，六氟磷酸鋰價格仍處于底部區(qū)間。

二、需求側(cè)后續(xù)仍有支撐，但增速中樞不高

新能源車滲透率維持：國內(nèi)新能源車滲透率保持在 50% 以上，消費補貼政策對需求形成一定支撐，同時即將進入金九銀十銷售旺季。

海外鋰電儲能需求修復：相關機構預測顯示，若處于悲觀預期，2026 年全球儲能電池需求增速為9%左右，鋰電整體需求托底增速15%；在正常預期下，增速則為21.6%，其中 2025 年歐洲戶儲庫存去化完畢后需求有望逐步復蘇，美國戶儲市場或因BBB 法案取消補貼而出現(xiàn)搶裝現(xiàn)象。

三、固態(tài)電池持續(xù)催化，逐步進入量產(chǎn)階段

?量產(chǎn)進度：固態(tài)電池的量產(chǎn)進程已逐步明確，按照規(guī)劃，2026 年將進入小批量試產(chǎn)階段，2027 年實現(xiàn)量產(chǎn)。目前，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)已有 8 家電池企業(yè)搭建了中試線，普遍規(guī)模在 0.3GWh 左右，涉及寧德時代、比亞迪、國軒高科、中航鋰電等頭部企業(yè)。其中，中航鋰電的中試線預計 6 月完成搭建，寧德時代的兩條產(chǎn)線計劃在 9-12 月進行準備。

?在技術路線方面：硫化物的技術路徑相對確定，其科學性驗證已初步完成，目前已進入工程階段，相關設備表現(xiàn)相對較好，而材料環(huán)節(jié)則需要進入大規(guī)模放量階段。具體到各部件，電解質(zhì)將從液態(tài)電解質(zhì)升級為硫化物全固態(tài)電解質(zhì)，這一變化雖不會改變電池的電壓及正負極，但對電池內(nèi)部材料的性能提出了更高要求；銅箔需要通過鍍鎳、多孔等技術路徑的調(diào)整，以適應固態(tài)電解質(zhì)的特性，進而提升電池的整體性能；負極的升級主要集中在硅基負極和鋰金屬負極的技術突破上；正極采用富鋰錳基，其電壓能得到顯著提升，不僅帶來電池能量密度的質(zhì)變，還能降低成本和單耗。

四、反內(nèi)卷政策

?在鋰資源及鋰鹽環(huán)節(jié)，遏制了因產(chǎn)能無序擴張、價格惡性競爭導致的內(nèi)卷，引導供需平衡、規(guī)范市場秩序，推動相關產(chǎn)品價格反彈，促使該環(huán)節(jié)回歸理性并提供穩(wěn)定市場環(huán)境。

?在電池材料及制造環(huán)節(jié)，推動行業(yè)從 “價格戰(zhàn)” 轉(zhuǎn)向 “技術戰(zhàn)”，針對不同材料領域引導企業(yè)減少低水平重復建設、聚焦提升產(chǎn)品性能與附加值或差異化發(fā)展，還支持前沿技術領域的企業(yè)集中資源于技術突破與量產(chǎn)準備，為產(chǎn)業(yè)長期升級奠定基礎。

?在整車制造環(huán)節(jié)，2025年5月，中汽協(xié)發(fā)布《關于維護公平競爭秩序 促進行業(yè)健康發(fā)展的倡議》，明確反對低于成本銷售和虛假宣傳。工信部同步表態(tài)將配合反不正當競爭執(zhí)法，整治 “內(nèi)卷式” 價格戰(zhàn)。

今日行情不僅反映了當前新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，近期市場風險偏好明顯上升，需注意短期交易過熱的回撤風險，另外，上游鋰資源環(huán)節(jié)仍處于供給相對過剩的狀態(tài)，價格回升到現(xiàn)金成本以上位置會有阻力的風險。但長期看，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈目前處于底部拐點區(qū)間，同時面臨技術升級的行業(yè)催化，配置價值提升。

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