瑞銀發(fā)布研報(bào)稱,以2026年企業(yè)價(jià)值與銷售比率(EV/Sales)5至6倍(歷史平均6至7倍)計(jì)算,金蝶國際(00268)的增長(zhǎng)加速及盈利轉(zhuǎn)折尚未完全反映在股價(jià)中。瑞銀調(diào)整了凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)(2025年基數(shù)較低,上調(diào)83%;
2027年基于更佳的云端及訂閱收入假設(shè),上調(diào)13%),并基于金蝶2026年8倍EV/Sales(此前基于分部加總估值),將金蝶目標(biāo)價(jià)從11.4港元升至21.8港元,重申“買入”評(píng)級(jí)。
瑞銀認(rèn)為,金蝶經(jīng)過多年向訂閱制SaaS模式的轉(zhuǎn)型,有望在2025年實(shí)現(xiàn)自2020年以來的首個(gè)盈利年度實(shí)現(xiàn)盈利拐點(diǎn),反映了金蝶持續(xù)提升的營運(yùn)效率及強(qiáng)大的產(chǎn)品能力,推動(dòng)訂閱服務(wù)年經(jīng)常性收入(ARR)在2024年分別達(dá)到云端收入及總收入的67%和55%。同時(shí),憑借在中型企業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先份額,金蝶已推出初步標(biāo)準(zhǔn)化的人工智能(AI)產(chǎn)品。瑞銀預(yù)計(jì)金蝶的總收入增速將從2025年的13%加快至2027年的18%,主要受益于訂閱收入的持續(xù)增長(zhǎng)及AI的放大效應(yīng)。
瑞銀看好金蝶持續(xù)推動(dòng)訂閱模式,甚至覆蓋大型企業(yè)客戶,這得益于其不斷提升的產(chǎn)品能力。此外,金蝶已建立的云端及訂閱客戶基礎(chǔ)為通過AI功能進(jìn)行交叉銷售和追加銷售奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。該行看好金蝶推廣以結(jié)果為導(dǎo)向的商業(yè)模式,即客戶為可見成果付費(fèi),而非僅為工具本身付費(fèi),并認(rèn)為AI帶來的好處超出直接ARR貢獻(xiàn)。
來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
相關(guān)標(biāo)簽:
智通財(cái)經(jīng)重要提示:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),并不代表樂居財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。 本文著作權(quán),歸樂居財(cái)經(jīng)所有。未經(jīng)允許,任何單位或個(gè)人不得在任何公開傳播平臺(tái)上使用本文內(nèi)容;經(jīng)允許進(jìn)行轉(zhuǎn)載或引用時(shí),請(qǐng)注明來源。聯(lián)系請(qǐng)發(fā)郵件至ljcj@leju.com,或點(diǎn)擊【聯(lián)系客服】
樂居財(cái)經(jīng)APP
?2017-2025 北京怡生樂居財(cái)經(jīng)文化傳媒有限公司 北京市朝陽區(qū)西大望路甲22號(hào)院1號(hào)樓1層101內(nèi)3層S3-01房間756號(hào) 100016
京ICP備2021030296號(hào)-2京公網(wǎng)安備 11010502047973號(hào)