高盛發(fā)布研報(bào)稱,將農(nóng)夫山泉(09633)2025至27年收入預(yù)測(cè)上調(diào)1%至3%,基于飲用水增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)2%至7%,并將同期盈利預(yù)測(cè)上調(diào)3%至9%,因利潤(rùn)率表現(xiàn)較好。最新料2025全年銷售額及凈利潤(rùn)分別同比升17%及20%,2026年升14%及16%;
目標(biāo)價(jià)由43.6港元升至48港元,重申“買入”評(píng)級(jí)。
該行料農(nóng)夫山泉今年上半年銷售額達(dá)254億元人民幣(下同),凈收入達(dá)73億元,分別同比升15%與17%,大致符合該行先前預(yù)期。 展望下半年,該行認(rèn)為基于低基數(shù)效應(yīng),加上集團(tuán)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力及靈活的渠道和營(yíng)銷策略,業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。
該行提到,關(guān)注主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手娃哈哈近期面對(duì)輿論壓力及杭州地方政府潛在介入可能帶來(lái)的消費(fèi)者遷移機(jī)會(huì)。據(jù)推算,娃哈哈市占率每流失1個(gè)百分點(diǎn),對(duì)應(yīng)的零售價(jià)值約為23億元或收入影響約10億元,約等同農(nóng)夫山泉去年包裝水銷售額的6%; 而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)影響約9,000萬(wàn)元,占農(nóng)夫山泉飲用水業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約1.8%。
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