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花旗：升農(nóng)夫山泉目標(biāo)價(jià)至53.3港元 料上半年純利增22%

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.3w閱讀 2025-07-28 18:32

花旗發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，鑒于近期(7月初以來(lái))其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的負(fù)面新聞，預(yù)期農(nóng)夫山泉(09633)的瓶裝水業(yè)務(wù)復(fù)蘇在2025年下半年將加速，且茶及功能飲料的強(qiáng)勁銷(xiāo)售增長(zhǎng)將在今年下半年持續(xù)?；ㄆ鞂⑥r(nóng)夫山泉目標(biāo)價(jià)從38.6港元上調(diào)至53.3港元，并啟動(dòng)30天正面催化劑觀察，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

花旗表示，料農(nóng)夫山泉上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%，高于市場(chǎng)預(yù)期8%，其中預(yù)期銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)20%(亦高于市場(chǎng)預(yù)期8%)，且得益于其所有主要類(lèi)別的直銷(xiāo)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，花旗預(yù)測(cè)其瓶裝水、茶、功能飲料、果汁銷(xiāo)售額在2025年上半年分別同比增長(zhǎng)16%、25%、16%、15%。該行又預(yù)期，集團(tuán)毛利率在2025年上半年同比擴(kuò)大50個(gè)基點(diǎn)，因正向經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)(通過(guò)強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng))及投入成本下降，將足以抵消其加1元(人民幣)加送一瓶促銷(xiāo)活動(dòng)(根據(jù)花旗的理解，其成本將計(jì)入銷(xiāo)貨成本)的負(fù)面影響。

此外，鑒于其對(duì)純凈水產(chǎn)品銷(xiāo)售費(fèi)用的同比削減，花旗預(yù)測(cè)其2025年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用比率同比下降30個(gè)基點(diǎn)。因此，花旗預(yù)期其息稅前利潤(rùn)率同比擴(kuò)大100個(gè)基點(diǎn)，集團(tuán)息稅前利潤(rùn)在今年上半年同比增長(zhǎng)23%。鑒于凈財(cái)務(wù)收入同比減少，花旗預(yù)測(cè)其凈利潤(rùn)在今年上半年同比增長(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)率同比改善50個(gè)基點(diǎn)(至28.6%)。花旗對(duì)農(nóng)夫山泉2025至27年各年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別上調(diào)6%、6%及7%，銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)則分別上調(diào)3%、5%及6%。

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